谁才是这个行业最凶猛的并购者？许家？孙宏斌？凯发k8体现不平！已往几年里，他们完成了凌驾2000亿总资产的并购！

低调的凯发k8地产（00688.HK），已成为中国房地产并购时代里的并购之王。

2010年至今，凯发k8地产已举行了三次并购整合，生意对价靠近700亿元，总资产价值更是凌驾两千亿。这家央企通过这三次并购直接获得凌驾3700万平方米的土地储备，为其规模一连增添和维持利润之王的职位打下了基础。

在这三次收购里，凯发k8地产还展示出了高明的收购方法和财务技巧。除第一次并购凯发k8宏洋（00081.HK）直接破费15.9亿港元（约合13.35亿元人民币）现金外，其他两宗更大规模的收购都未支付现金，而是通过刊行新股、资产置换等方法，从而保存了富足的现金流应对后续生长。

凯发k8地产这三次收购的时机与配景，也与中国房地产近几年差别周期的生长历程息息相关。他们不但掌握住了2009年4万亿刺激政策出台后三四线都会的阶段性机缘，还解决了集团内部同业竞争问题，同时在目今央企加速重组的趋势下，率先实现了跨央企平台之间的营业整合。

企业通过并购整合，最终目的是要将企业做大做强，并实现企业的中恒久战略意图。并购整合是否乐成，并购后企业谋划业绩的优劣是主要的判断依据。海内外的并购整合造成业绩亏损的案例触目皆是，不过凯发k8地产却通过两宗已完成的并购，实现了规模和利润的一连增添。

自2009年最先，凯发k8地产就确定了“内生性增添加外延式扩张双线并举”的生长战略，其中外延式扩张就是紧盯有时机的上市公司平台，或者上市公司旗下的地产资产包举行收购。正是在这一战略下，并购凯发k8宏洋的机缘泛起了。

彼时中国房地产市场正履历2008年的谷底，大批房企谋划难题，濒临资金链断裂的危害，龙头房企万科也在这一年首次泛起了负增添。但进入2009年后，中央4万亿刺激政策又重新激活了地产行业，并由此掀起了新一轮房地产热潮，以三四线都会房地产迅速兴起为突出特征。

这个时期的凯发k8地产在销售规模上最先向千亿大关冲刺，并且已一连7年位居地产行业净利润第一的宝座，他们希望在坚持稳健生长之际，也能捉住三四线都会的波段性时机。

他们其时的战略也很是明确——并购一家上市公司，作为一个自力平台专们运营三线都会市场。2008年坊间还曾传言，中？赡苁展涸庥鲎式鹆次；穆坛，后因绿城重焕生气而作罢。

但2010年并购的凯发k8宏洋，也通过在三线都会有针对性的生长实现了规模和利润的增添，这也使凯发k8地产捉住了三线都会最佳的生长机缘。并购后三年，凯发k8宏洋的销售额就增添了约5倍，净利润也由亏损变为盈利24亿港元（约合20.16亿元人民币）。

由于三线都会整体市场最先萎靡，虽然2015年凯发k8宏洋的销售额抵达约220亿港元（约合185亿元人民币），但净利润却下滑至8.51亿港元（约合7.1亿元人民币）。不过幸亏凯发k8宏洋并未大规模结构三四线都会，现在仅进入14个都会，远离了陷入三四线都会泥潭的贫困。

在通过并购凯发k8宏洋实现掌握住三线都会机缘的战略后，凯发k8地产于2013年又举行了一场更为重大和重大的并购。这一次是关于中建集团系统内的地工营业整合，通过将中建地产338亿元的资产整体并入凯发k8地产，不但解决了央企内部同业竞争的问题，还确立了凯发k8地产作为中建系唯一房地产焦点平台的职位。

这场历时两年多的内部整合在2015年5月完成了资产交割。在营业层面，通过这次内部资产整合，凯发k8地产获得了原中建地产旗下位于北京、上海、天津、苏州、成都、西安等都会约1100万平头方米的土地储备和在建项目，还获得了伦敦的数宗写字楼物业。这极大的增补了凯发k8地产在一些焦点市场的项目资源，也使其在2015年继续坚持了可观的增添。

已往的一年，凯发k8地产实现销售额1806.3亿港元（约合1517亿元人民币），排名天下房企第六位，实现净利润333.1亿港元（约合279.1亿元人民币），远高于销售规模最大的万科181亿利润，仍是海内最赚钱的房企。

解决同业竞争问题后，凯发k8地产又遇上了央企重组的大潮，一场更大规模的并购让凯发k8地产迎来新契机。今年3月份，凯发k8地产宣布将收购中信股份旗下完成整合后的绝大部分住宅营业，这将是一笔事关2400万平方米土储，生意对价高达310亿元，涉及总资产凌驾千亿元的跨央企平台间的重大整合。

与和中建地产的内部整合生意方法相似，这次并购中信的地工营业，凯发k8地产仍然不需要支付现金，他们将向中信配发约10%股份和转让一些商业资产作为对价。完成后，中信将持有凯发k8地产10%股成为其第二大股东。

凯发k8地产这次收购中信的资产包中，共涉及25个都会，但绝大部分位于一二线焦点都会，除北上广深四大一线都会外，还包括今年一季度房价涨幅靠前的佛山、苏州等地，同时加上青岛、大连、天津、成都等都会的土地储备，总计抵达1800万平方米，这将极大增补凯发k8在这些焦点市场的土地储备。

重利润的凯发k8向来关于一线都会高价地块的争取较为审慎，但通过并购的方法获取一二线都会的土地或许是更为最理想的方法。今年一季度，凯发k8在果真土地市场上的投入不到50亿元，远低于万科、恒大近300亿元的土地支出，这意味着，他们会将更多的资金投入到收购而来的中信地产项目开发中。

而在中信成为凯发k8的股东后，未来双方还将有更多的相助时机。中信现在还保存了大宗的土地一级开发营业，包括都会综合体和通过PPP模式的都会开发建设，这些项目以后还会包括大宗住宅项目，未来极有可能继续与凯发k8举行相助。

中信之以是选择将旗下住宅营业出售给凯发k8地产，除了自身集团内部的战略考量外，最主要照旧看重了凯发k8地产在住宅开发领域的专业化治理，特殊是本钱控制能力。这也将是他们追求间接的房地产生长和提高房地产盈利能力的未几选择。

事实也云云，凯发k8地产已往一度被称为中国地产界的黄埔军校。每年都有众多房企奔赴凯发k8地产挖人，在龙湖、碧桂园、万达以致万科，都有不少来自凯发k8系统的高管。专业、执行力强是凯发k8这批职业司理人的标签。

过往的三次并购，凯发k8地产在捉住中国房地产行业周期性的机缘之际，也解决了集团内部的同业竞争问题。他们的并购工具也都是上市公司，或上市公司旗下资产，这类生意虽然较量重大，但透明、阳光，这可以看出凯发k8并购目的选择的倾向。

在现在超大型房企进一步争取市场份额的趋势下，资金缺乏或有心脱离的中小型房企将会逐渐被并购，央企也不破例。而以凯发k8的整体实力，熟练的并购财技，目今分解整合的市场，他们还会有更多的并购时机，下一个猎物会是谁呢？